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瑞麟资本本周报告:中美贸易战暂时休战;欧美市场开局乐观;乌俄关系紧张


过去的这周,中美贸易战释放了积极的信号。特朗普首次在取消了和俄罗斯总统普金的会面后接待了中国。在这场会晤前,美国计划在2019年对中国2000亿美元的商品加征的关税从10%上调至25%。如果这样的话,中国的GDP增速可能会因此放缓0.9%,将会对经济造成很大影响。

虽然面临这样的问题,这次会议还是进展很顺利的,中美两国都达成了一致。两国在未来的90天内将暂时搁置额外的关税和制裁,为实现两国共同利益的协商创造条件。这次暂停和口头的承诺均被两国视为积极的信号。尽管,双方在回国之后都可以继续鼓吹这次协商是多么成功,未来是多么乐观,市场的反应往往却更加真实。不过,我们已经看到股市的积极反应和市场开始脱手避险资产。周日晚上亚洲市场首先做出反映尽管较为有限(日元,瑞士法郎和黄金都被抛售)。人们不禁理性的重新思考当双方没有面对面达成协议的时候是否还会信守诺言呢。特朗普一直就有事后变脸的先例,而现在关于贸易战的协商已经更近一步,并且表现的更加积极(可能就越危险)。如果我们看到了矛盾存在的话,紧张的局势可能会因此加剧。

总的来说,上一周还是有一个非常乐观的开局。在此之前欧洲领导人批准了脱欧,美国假期、黑色星期五和随即的网络星期一都展现了积极的客流量和线上销售。我们还得到消息,意大利政府终于表示愿意与欧洲联盟合作,在协商的基础上削减赤字。

上周市场的主要事件是联邦公开市场委员会(FOMC) 10月份会议的纪要和美联储主席杰罗姆. 鲍威尔的讲话。鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话时表示,以历史标准衡量,利率仍处于低位,但仍略低于对经济中性水平的广泛估计范围。与他10月份的言论相比,这被视为一种更为鸽派的论调。当时他的言论表明,利率距离中性还有很长的路要走。美联储的会议纪要证实了更为鸽派的论调,因为委员们担心美联储下次加息的时机。有人建议在期后的会议声明中删除有关 “进一步逐步增加” 的提案。该委员会注意到,第三季度企业固定投资增长出现放缓迹象。市场原本预期该委员会会在声明中强调市场抛售,但是最受关注的确实债务和对经济增长受到贸易战拖累的担忧。

对于一直批评鲍威尔和美联储加息速度的特朗普来说,这种基调和情绪的转变无疑是悦耳的。美国联邦公开市场委员会加息步伐的改变,使市场预期美联储将从几个月前市场预期的2-3次加息中,再加息1-2次。鲍威尔承诺在2019年每个月的利率制定会议后召开新闻发布会。一直以来,发布会只在每个季度举行,通常市场已经习惯于只关注会召开新闻发布会的利率制定会议,因为近年来没有召开新闻发布会的会议都没有公布利率变化。所以我们可能看到的,这样的一个变化可能会给鲍威尔更大的权限来给予市场更加持续的前瞻性的指导,也可能会招致更大的市场波动,因为利率增长的信息会更少。

本已十分严峻的乌克兰俄罗斯关系在俄于刻赤海峡扣押3艘乌克兰军舰及其24名船员后更加紧张恶化。乌克兰政府实施戒严同时要求北约向争议地区调遣战舰。美川普总统推文表示他与俄普京总统的在G20峰会期间会晤将会会因乌克兰局势取消。俄方尚未正式收到美方该决定的通知。

上周美以及全球股市良好走势得益于美国销售指数以及美联更加稳健态度,使标准普尔500指数提升4%,纳斯达克指数上升5%以及美十年国债债券收益率从11月8日的3.23%降至3.01%。

英国市场渐在欧盟通过退欧协议后表现积极。首相特蕾莎梅开始向她的政府人员以及公众游说退欧计划。议会在5天的议会辩论后于12月11日投票决议该退欧协议。同时欧盟法律将紧急决定是否英可以单方面修改协议第50条。传闻表示第二轮公投将会是议会否定退欧协议后的选择。

上周三,英国政府发表了对于各种脱欧情景对英成本概述的分析。尽管梅协议的潜在结果没有被准确衡量,所有的可能情况都显示任何退欧结果都比留在欧盟里带来的发展更慢。该脱欧成本分析公布后几小时,英格兰银行行长Mark Carney警告公众硬退欧将给英国带来被金融危机更沉重的打击。最坏的可能是失业率将升值7.5%,经济将缩水8%。

英镑兑美元汇率在1.273与1.284之间浮动,美联储主席Jerome对此进步态度乐观。富时100在上周末回报呈正数,但是损失了上周前三天的部分盈利。

欧盟经济和财政委员中欧洲国家政府代表在听取意大利财政部长Giovanni Tria承诺控制财政支出后支持对意大利政府的管制。经财委会议进展如期所至,应允欧盟行政委正式建议管制进程。欧洲央行主席Draghi证实了其在12月13日确认正式收购2.6万亿欧盟政府债券的计划。他同时证实了通货膨胀将较期待减速上升,Eurostat预计的初步消费物价指数显示2%年增长,核心增长1%。

欧洲STOXX 600指数尽管在上周上涨了1.35% ,在周末闭市时并不乐观。这是所有欧洲国家国债贬值带来合理的购买压力。

本周我们看到澳大利亚央行于周二以及加拿大央行于周三的利率决定。两国指数先前均预计保持在澳1.55%,加1.75%。市场在寻求方向性指引同时,上周态势让任何美联储包括 Clarida, Quarles and Williams 周一 和行长Powell 周三的举动和决议将被紧密关注。本周末,美国从业数据将非农业收入将在上周大涨至25万后达到20万。失业率大约在3.7左右的同时,将有个平均收入从0.2%到0.3%的稍稍增长。

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Duncan Donald

瑞麟集团资产管理总监、瑞麟资本投资管理部门负责人。拥有外汇市场22年的从业经验,曾担任伦敦交易学院首席执行官。于2018年加入瑞麟集团,为团队在外汇交易、即期外汇交易、远期外汇买卖、掉期交易以及期权相关的专业领域带来了宝贵知识和经验。

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