在亚洲，如果你问一名基金经理，到哪里才能找到出色的投资机会，有一个答案你绝对想不到：日本。 但对于麦格理环球房地产投资顾问(MGPA)亚洲业务的主管约翰·桑德尔斯(John Saunders)而言，这个日出之国提供了绝好的机会，反常的是，其原因在于该国日益收缩的经济。MGPA是一家专注于房地产领域的私募股权投资(PE)公司，资产管理规模为110亿美元。 “日本地产领域的收益率非常高，”他表示，“人们对于租金下滑已经习以为常，因此他们一直在推高收益率。整个市场的定价非常低，这需要一种催化剂来促成观念上的转变。我认为，随之而来的将是东京楼市的略微回暖，但只是东京。” 他表示，东京写字楼投资的资本化率——从某种程度上来说可与收益率互换——高达8%或9%。来自流动性充足的日本国内银行的融资也极其便宜，而且这种融资成本短期内不太可能上涨。 就在距离东京4个小时航程以外的香港，这里的房地产市场却是另一番景象。投资者、分析师以及其他人都在担心出现一轮危险的泡沫的可能性。在美联储(Fed)定量宽松计划刺激下的热钱，看上去正越来越多地流向香港商业地产领域，而当前该领域的供应极其紧张，写字楼收益率已处于约3%的历史低位。 全球房地产经纪公司世邦魏理仕(CBRE)最近将香港列为全球写字楼租金最贵的城市。按年计算，香港写字楼的总使用成本（包括税收和服务收费）已下滑17.2%，至每年每平方英尺249美元。但即便如此，香港写字楼租金仍比排在第二位的伦敦西区（220美元）高出11%，比东京（186美元）高出33%。 桑德尔斯提到了作为东南亚金融中心的新加坡与香港的不同，新加坡写字楼的月租金已从每平方英尺20新元(合16美元)降至10新元至12新元之间，留下了反弹的空间。