随着中国的银行收缩放贷，中资公司开始以创纪录的速度在国内债市上筹集资金。 这一趋势显示出中国企业开始戒断10年来对国有银行贷款的依赖。但这也给人们敲响了警钟，因为很多借债市融资的企业财务状况并不好。 这些债券几乎全都卖给了以共同基金为首的国内投资者。 共同基金在2012年最常见类型的公司债券需求中约占50%，较2011年的45%和2010年的18%均有所上升。中国国有银行和保险公司历来是中国债券的大买家。外国投资者仅占债券购买量的很小一部分。 市场观察人士说，共同基金大量购买债券是出于这样一种理念：很多公司在利润和现金流中缺少的东西，它们可以用自己与地方政府的密切关系加以弥补；在必要时，地方政府会出面偿还它们的债务。 汇丰(HSBC)驻香港中国研究主管张之明说，投资者是在确保不会很快发生违约后投资的债市，而不是因为他们对发债人的信誉感到满意。张之明还说，投资者预计政府会提供支持，正是这个因素推动了债券发行的激增。 据数据提供商Dealogic的数据，在截至12月19日的一年，非金融类中资公司发行的人民币债券增至3,270亿美元的新高，较2011年的1,850亿美元增加了77%。 据Dealogic的数据，各级政府支持的企业目前在债券发行总量中所占的比重有所上升，从2011年的68%上升至75%。在中国，企业由中央、省、市、县政府所有很常见。很多今年发债的企业都是由地方政府为建设地铁、排水管道和道路等基础设施而组建的。 10月底，重庆轻纺控股(集团)公司发行了人民币6亿元的五年期债券，收益率为5.95%，低于通行的6.4%的五年期银行贷款利率。该公司由重庆市所有。 一家中国当地信用评级机构对重庆轻纺的债券给出了“投资级”评级，但该公司自2009年以来营运现金流一直是负数。重庆轻纺从事牙膏、汽车部件、酒和服装面料的生产。据中国债券市场官方网站上公布的重庆轻纺财务报表显示，若不是获得了政府的补贴，该公司2011年原本会出现亏损，而且该公司资产负债表上的债务额过去两年里增加了一倍。 中资公司进军债市之际，恰逢北京方面努力减少企业对银行贷款的依赖，努力构建一个具有竞争力、能够更好地反映出资本成本的信贷市场。